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近年来，中国创新药企业在国际市场上频频发力，尤其是在商务开发（BD）方面表现出了强劲的出海势头。借助BD策略，中国的创新药不仅收获了来自国际市场的认可，同时也揭示出国内市场在资金支持方面的挑战。对于一些面临资金短缺甚至倒闭风险的生物科技公司而言，创新药BD出海无疑成为了重要的生存手段。而对于那些在行业中占据领导地位的创新药企业，BD出海则被视为增强全球竞争力，或是在市场低迷周期中补充现金流的一种策略。
近期，两家中国创新药巨头恒瑞医药和信达生物在商务发展交易中不约而同地达成了国际合作，引起了业内的关注。两家公司分别围绕其DLL3 ADC资产，通过十亿美元级别的授权合作，进一步推动了中国创新药在全球市场的布局。然而，这两笔交易虽然都瞄准了相同的技术和市场，但在合作细节上却有着不同的策略。
从表面上看，恒瑞和信达的交易金额相近，但经过深入对比，我们发现两者在权益分配和投入策略上存在差异。首先，恒瑞在交易中保留了大中华区的权益，而信达则将全球开发和商业化的权益悉数交出。此外，在产品的开发阶段，恒瑞的SHR-4849仅在中国获得临床试验申请（IND）的批准，而信达的IBI3009则同时获得了中国、美国和澳大利亚三地的临床试验申请批准。
在这些策略的影响下，恒瑞由于较少的前期投入，获得了和信达相似的交易回报，而且由于保留了中国市场的权益，恒瑞在未来有望从本土市场中获得更多的潜在收益。从长远角度看，中国市场对于恒瑞和信达这些企业仍然具有战略重要性，恒瑞依托DLL3 ADC项目，有望增强其产品矩阵的市场竞争力，而信达则放弃了这一潜在增长点。
在里程碑付款设置方面，恒瑞的公告中详细列出了各项支付的具体金额，显示出其对未来临床和商业化价值实现的信心。而信达在公告中则采用了较为概括的描述。这种不同的披露程度也从侧面反映出两家公司对交易后期风险的不同考量。
值得关注的是，DLL3靶点的市场前景和技术潜力在这些交易中得到了验证。现在，越来越多国内外企业选择围绕该靶点探索不同的技术路径，而ADC技术被认为是其中一个重要的选择，显示出较好的疗效趋势。在这股全球化竞争的大潮中，中国的创新药企业如恒瑞，已经走上了国际化的舞台。通过不断的BD交易，中国企业不但展示了其研发能力，也成功引起了国际市场的关注。
2023年，恒瑞已经多次与国际企业达成合作，这样的布局不仅为企业创造了直接的经济效益，更提升了其在全球市场中的影响力。恒瑞通过BDC交易也释放了其创新药资产更多的市场价值，而这样的策略也将在未来继续推动恒瑞在国际市场上的发展。展望未来，恒瑞及其他中国创新药企业的全球化发展还有很长的路要走。我们期待这些企业在全球舞台上取得更大的成功，携手走向更光明的未来。
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