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截至2024年8月31日，A股市场共有5349家上市公司中，已披露半年报的达到5346家。在其中的495家医药股中，有250家实现了净利润同比增长，占比为50.5%。
根据奈观的业内分析，医药行业整体上正出现触底反弹的迹象，但作为医药外包服务提供商的CXO行业仍在继续下探。A股涵盖医疗研发外包的29家上市公司中，有28家股票出现下跌（截至8月30日收盘价），唯一幸免的是诺泰生物，占比为96.6%，平均跌幅达到39.31%。
CXO行业的困境始于2021年下半年。在经历了三年的高速增长期后，行业开始进入估值调整阶段。2022年，CXO行业面临产能过剩、成本上升及国际贸易环境变化等多重挑战，全年平均跌幅超过37%，市值蒸发超过3000亿元。2023年，该行业继续缩水约1700亿元，总市值降至5000亿元左右。2024年形势更加严峻，截至8月30日，29家公司总市值再缩水2136亿元，总市值仅为3100亿元左右，不及国际CXO龙头赛默飞的五分之一。
在A股的29家CXO公司中，只有诺泰生物实现了正增长，股价上涨26.26%。诺泰生物凭借其在多肽技术方面的优势，2024年上半年营业收入增加至8.31亿元，同比增长107.47%；归母净利润达到2.27亿元，同比增长442.77%。
然而，对于其他公司来说，情况则要黯淡得多。例如，股价跌幅最大的美迪西下跌了62.74%，其营收下降40.23%，净利润首次出现亏损。面对此局面，美迪西不得不进行调整，包括裁员和减少管理、研发成本。
另一个面临挑战的公司是九洲药业。尽管其过去七年业绩连续增长，但2024年上半年，营收和净利润分别下降15.07%和23.62%。市场对CXO的恐慌情绪导致其股价大幅下跌46.39%。
总体来看，CXO行业的多家公司在2024年上半年合计营收为425.5亿元，其中15家公司实现了正增长。然而，29家公司中仅有8家公司净利润同比增长，其他公司则面临着严峻的业绩压力。
龙头企业药明康德的半年报显示，其营业收入和净利润分别下降8.64%和20.2%。尽管业绩承压，但药明康德的在手订单达到历史新高，展现了其作为全球CXO巨头的韧劲。
康龙化成是少数几家净利润实现增长的公司之一，其上半年营收为56.04亿元，同比微降0.63%，但归母净利润增长了41.64%。
不同于上面的公司，凯莱英在新冠大订单消退后，营收和净利润双双大幅下滑，主动开展自救行动，通过收购辉瑞英国工厂的研发中心和生产车间来扩展国际市场。
CXO行业面临的困境包括同质化竞争和价格战，导致整体毛利率大幅下降，29家公司中有21家毛利率下滑。这一行业的未来发展还需观察全球生物医药投融资的回暖势头。
总的来说，在全球分工日益细化的背景下，中国CXO在全球生物制药产业链中依然具有重要地位。随着全球生物医药行业的回暖，国内CXO行业也有望触底回升。
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