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2月27日，百济神州公布了其2024年第四季度及全年财务报告，在这一年里，百济神州全球总收入达到272.14亿元人民币，同比增长了55%，远超市场的预期。这家被誉为中国创新药企全球化标杆的公司，不仅在肿瘤治疗领域中展现出其卓越的领导地位，还为2025年实现“GAAP经营利润转正”奠定了基础。
财务亮点：业绩激增 盈利曙光初现
2024年，百济神州的全球总收入达到38亿美元（约合272.14亿元人民币），与去年相比增长了55%。在这一增长中，“产品收入”成为了关键驱动力，全年实现37.8亿美元（约合269.94亿元人民币）的收入，同比大涨74.1%，占据总收入的99%以上。这主要得益于其旗舰产品百悦泽（泽布替尼）和百泽安（替雷利珠单抗）在全球市场的扩张，以及安进授权产品的积极表现。
尽管公司总收入大幅增长，百济神州依旧面临亏损。然而，其净亏损同比缩减了25.87%至6.95亿美元（约合49.78亿元人民币）。值得关注的是，若排除股份支付和折旧摊销等非现金项目的影响，公司已经在非GAAP准则下实现了经营利润转正，展示了成本控制和运营效率的重大提升。
此外，百济神州首次发布了2025年的财务指引，预计全年收入将达到49至53亿美元，同比增长29%至39%。同时，公司重申将在GAAP准则下实现经营利润和现金流双重正值，这不仅表明管理层的信心，也为投资者描绘了一条清晰的盈利之路。
产品创新：百悦泽全球扩张，国内市场巩固
百悦泽（泽布替尼）在血液肿瘤领域中树立了全球领先的地位。2024年，百悦泽的销售额达到26亿美元（约合188.59亿元人民币），同比增长了104.9% ，成为公司收入的最大来源之一。美国市场表现尤为突出，2024年第四季度在美销售额为6.16亿美元（约合44.87亿元人民币），全年销售额达到20亿美元（约合138.9亿元人民币），在慢性淋巴细胞白血病新患者中的主导地位更是得到巩固。
在此基础上，百济神州加速拓展其产品的欧洲市场，第四季度销量达到1.13亿美元（约合8.23亿元人民币），全年实现3.59亿美元（约合26.15亿元人民币）的佳绩。此外，百泽安（替雷利珠单抗）通过扩大医保目录覆盖范围和差异化适应症布局，维持了其在中国PD-1市场的稳定地位。
研发前沿：实体瘤战略加速，技术平台多样化
2024年，百济神州在高强度研发投入下，通过精准的管线战略和临床效率提升，实现了显著的创新进展。全年有13个新分子实体进入临床阶段，其中仅第四季度就完成了6款药物的临床申报，研发节奏显著加快。实体瘤技术平台的发展全面开花，研发方向从单一肿瘤免疫向ADC、小分子抑制剂、蛋白降解剂等多元技术转变。
此外，百济神州还通过优化临床试验设计和促进全球化临床网络合作，将药物研发周期显著缩短。特别是在2025年，关键临床项目的突破性数据即将揭晓，可能为公司开启新的巨大市场。
全球战略：从探索海外到深耕本地的战略转型
百济神州已经从初步的国际探索进入到深度全球化发展的阶段，其核心战略围绕供应链稳固、市场渗透和品牌价值展开。通过强化自身产能和战略合作，百济神州显著提高了全球供应稳定性及成本效率，进一步提升了公司毛利率。
在市场策略上，百济神州以欧美成熟市场为基础，加速进入东南亚和中东等新兴市场。同时，通过新剂型开发和适应症扩展，百济神州在成熟市场中持续获取现金流。
整体来看，这一系列举措不仅推动了运营能力的质变，也标志着公司创新与全球化战略的闭环正在形成。展望未来，百济神州有望依靠产品扩展和技术创新在2025年实现GAAP利润转正，完成从创新药企到全球肿瘤药物巨头的战略跨越。
尽管面临研发投入高、市场竞争激烈等挑战，百济神州在不断优化的经营模式和全球战略布局下，有望在未来持续实现稳健增长。
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