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蓝鸟生物（Bluebird Bio），作为曾经享誉全球的基因疗法领域的领军公司，已被收购。这家曾经一度市值攀升至300亿美元的公司，如今却以“令人羞辱”的价格被收购，这一戏剧性的转变在全球医药界引起了广泛的关注。
2025年2月21日，全球知名私募股权公司凯雷集团（Carlyle Group）联合SK Capital Partners，宣布以2900万美元（约合人民币2.04亿元）的价格整体购入蓝鸟生物。这一交易价格，甚至不到蓝鸟生物市值高峰时的0.1%，无疑成为生物医药投资历史上最令人唏嘘的案例之一。
蓝鸟生物代表的不仅是一个企业的沉浮，也反映了基因疗法的商业化难题。与许多因研发失败而倒闭的生物科技公司不同，蓝鸟生物在研发方面取得了显著成绩。公司已成功推出三款基因疗法，包括Zynteglo、Skysona和Lyfgenia。然而，这些疗法面对的都是患者极为稀少的罕见病，同时它们的售价高达每次治疗200万到300万美元，即使在欧美市场，这样的价格也阻碍了市场拓展。
以Zynteglo为例，针对美国约1300名输血依赖型β地中海贫血患者，2023年仅售出9例，收入不到2500万美元。蓝鸟基因的第三款产品Lyfgenia于2023年12月8日获FDA批准，尽管单剂价格达到310万美元，仍得到业内一些乐观评价。一些人认为，对于饱受镰状细胞病困扰的患者来说，这种治疗可能彻底改变他们的生活。然而，截至2024年5月，这款疗法在美国只有一名商业患者，费用由保险公司承担。
2024年8月14日，蓝鸟生物发布的第二季度业绩显示，仅有4名患者接受了Lyfgenia治疗，这一数据令市场信心崩溃，股价连续两天骤跌近30%。在2020年至2023年间，公司累计净亏损超过40亿美元，而2023年全年的营收仅为927万美元。从商业角度看，这是令人震惊的失败。到2024年9月，蓝鸟生物的现金储备仅为7065万美元，短期债务则达到7060万美元，公司陷入资不抵债的境地，股价也缺乏从市场获得资金的可能性。
被收购后，凯雷集团和SK Capital计划注资支持其现有基因疗法的商业化推进。如果到2027年底的任意12个月内，这些疗法实现6亿美元净销售额，蓝鸟生物现有股东将额外获得每股6.84美元，总收购价可增至9600万美元。考虑到目前的收入水平，达到6亿美元这一条件难度极高，即便如此，最终的收购价也仅为1亿美元。
尽管基因疗法在技术上具有革命性意义，其决定因素仍是能否成功商业化落地。中国首个申报上市的基因疗法已出现，面对支付能力相对较弱的市场，中国基因疗法的商业化前景值得深入思考。
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