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以GLP-1类药物为代表的代谢治疗领域，近年来在全球取得了显著的发展，改变了跨国制药企业的竞争格局。然而，当司美格鲁肽和替尔泊肽已经在全球市场崭露头角，并有望成为下一代药物领导者时，中国的药企仍大多以追随者的身份存在，研发进度整体落后于国际同行。
值得庆幸的是，GLP-1类药物并非代谢领域的终点。在长期的临床研究中，这些药物显示出肌肉流失的副作用，业界开始探索如何在减肥的同时实现肌肉增益，这成为新一代减肥药的研发趋势。在这一新兴赛道上，中国药企已冲入世界前列。
2024年11月20日，港股上市的中国生物科技公司来凯医药宣布，与全球医药巨头礼来公司达成合作协议。根据协议，礼来将支持和加速来凯医药的在研项目LAE102在全球的临床开发，特别是针对肥胖症的治疗。礼来将承担其在美国进行的I期临床试验的费用，而来凯医药保留LAE102的全球全部权利。
LAE102是来凯医药自主研发的一种靶向激活素II型受体A (ActRIIA) 的单克隆抗体。与GLP-1类药物单纯的减重功能不同，LAE102在体重减少的同时可以维持甚至增加肌肉量，这一点对需要减重的人群尤为重要。正因如此，该靶点成为代谢领域的热门方向，引起多家跨国药企的关注。
此次合作标志着LAE102发展历程中的一个重要里程碑，也为来凯医药的未来发展提供了无限可能。礼来选择与来凯医药合作，除了增益更多ActRII靶点的研发机会外，也说明LAE102具备足够的差异化优势和潜力。
礼来之前就曾以19.25亿美元收购了一家非上市公司Versanis，以获得Bimagrumab药物，这表明其对ActRII靶点领域已作出重大投资。从另一个角度看，Bimagrumab是一种双靶点拮抗剂，其已在临床试验中表现出重要的减脂增肌作用，但存在一些副作用。而LAE102的单靶点设计可能在安全性及给药便利性上提供更佳方案，这正是礼来关注的原因。
合作协议中，与一般约束性条款较多的情况不同，来凯医药在此保持了相对独立的权利。礼来仅负责在美国的I期临床试验推进，而来凯医药则可自由探索更广泛的商业合作途径。这种特殊的合作模式显示出市场对LAE102的期待，也为未来的合作提供了广阔的空间。
此外，来凯医药还与另一代谢巨头公司诺和诺德在肌肉功能研究方面有深度合作，这意味着在未来，诺和诺德也可能成为LAE102的竞争性买家之一。如果I期临床结果积极，来凯医药有望在临床阶段吸引更高的投资和合作机会。
近年来，跨国药企纷纷加速并购早期资产，来凯医药在ActRII靶点上的深入布局，让其具有了吸引全球市场的基础。随着与礼来合作消息的公布，来凯医药的市值迅速增长，这或许只是其价值重估的开始。未来，一旦任何一款ActRII相关药物获得成功，来凯医药可能迎来更广泛市场的认可和飞跃性的增长。
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