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2024年上半年，原料药行业迎来了一次严峻的业绩考验。
01、正增长不足四成
在2024年的前六个月，原料药行业整体表现欠佳，大部分公司业绩下滑。根据同花顺i问财数据，A股市场上的45家原料药公司中，只有16家公司实现了营业收入和净利润的双增长，占比为35.56%。而业绩下滑的公司则有29家，占比为64.44%。
从具体数据来看，有11家公司上半年营收超过10亿元，其中新和成最高，达到98.45亿元，紧随其后的是普洛药业，收入为64.29亿元。另外，有13家公司净利润超过1亿元，但新和成是唯一一家净利润突破10亿元的公司，达到22.04亿元，第二和第三名分别为川宁生物（7.66亿元）和普洛药业（6.25亿元）。
在实现正增长的16家公司中，有10家的总营收同比增长超过10%，其中4家增速超过30%，分别是新和成、奥锐特、川宁生物和威尔药业。净利润方面，有15家公司同比增长超过10%，其中9家增速超过30%，奥锐特和川宁生物的增长率更是超过90%，溢多利和河化股份的增幅分别高达464.1%和639.3%。
新和成今年上半年实现了总营收和归母净利润同比增长超过30%的优秀表现，原因在于其蛋氨酸和维生素类产品的销量和价格均有所提升。此外，公司外销收入同比增长40.9%，占总营收的比重由上年的52.05%提升至55.26%。
川宁生物作为科伦药业的重要子公司，上半年也表现出色，营收和净利润同比增长32.2%和96.05%，主要得益于抗菌药物市场需求的提升，产品量价齐升和工艺技术进步。
值得一提的是，普洛药业上半年原料药中间体业务实现收入47.04亿元，同比增长11.89%，占总营收比例达到73.18%。制剂业务收入同比增长18.37%，达到总营收的10.57%。
截至2024年9月20日，有8家原料药公司市值超过100亿元，新和成、新诺威和川宁生物排名前三。
02、CDMO业务收入大比拼
近年来，许多原料药公司开始向CDMO（合同定制开发和生产）业务转型，包括普洛药业、海普瑞、诺泰生物等公司。今年上半年，普洛药业的创新药研发生产服务收入为10.28亿元，尽管同比下降9.28%，但剔除特殊项目影响后，营业收入和毛利依然维持正常增长。
海普瑞的业务涵盖制剂、肝素钠原料药和CDMO等多个领域，其中CDMO业务表现尤为突出，同比增长41.73%至5.6亿元，占总营收的19.75%。海普瑞通过旗下全资子公司赛湾生物和SPL共同发展CDMO业务，并在大分子药品开发和制造领域不断扩展。
诺泰生物上半年的CDMO/CMO业务收入为2.81亿元，占总营收的33.74%，主要客户包括Incyte、Gilead和Vertex等。海翔药业的CMO/CDMO业务收入为1.34亿元，同比增长30.5%。
天宇股份则分为仿制药原料药及中间体、CDMO原料药及中间体和制剂三大业务，上半年分别实现收入9.92亿元、1.74亿元和9702.95万元，占总营收的78.41%、13.75%和7.67%。
司太立是国内最大的非离子型碘造影剂产品制造商，其上半年CMO/CDMO业务收入为3541.44万元，占总营收的2.66%。
03、如何应对原料药“回迁”潮？
中国是全球最大的原料药生产基地，拥有约30%的全球产能。然而，近年来欧美、印度等国家纷纷提出减少对海外原料药依赖的“回迁”计划。在此背景下，中国的原料药产业正在向高附加值的特色原料药和创新原料药转型，并加速进入下游制剂和CDMO业务领域。
例如，新华制药、司太立和天宇股份等公司已在特色原料药领域占据重要地位，华海药业和仙琚制药的制剂业务收入也已超过总营收的50%。
华海药业在其转型升级战略中，把制剂业务作为核心，已经获得了近百个美国ANDA文号和70个国家药监局批准的产品。今年上半年，华海药业的成品药销售（制剂业务）收入达到31.46亿元，同比增长18.67%。
美诺华公司则积极布局特色原料药、制剂一体化和CDMO三大业务。2023年，美诺华的CDMO业务收入达2.01亿元，占总营收的16.48%。
在出海方面，根据同花顺i问财数据，今年上半年，A股45家原料药公司中有33家披露了海外市场收入情况，其中18家海外收入超过1亿元，3家超过10亿元，分别是新和成、普洛药业和浙江医药。
有11家公司海外收入占总营收的比重超过50%，其中同和药业以85.48%的海外收入占比居首。
原料药行业在2024年上半年的表现，是一次全面的业绩检验，也为未来的发展提供了新方向。
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