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兴齐眼药的市场困境：低浓度阿托品滴眼液和大单品的崛起与衰落
国内首款专用来延缓近视发展的低浓度阿托品滴眼液在今年3月正式获批上市，业内机构普遍预测其今年的销售额将超过15亿元，并有望在未来达到50亿元的销售峰值。最乐观的预测则认为，到2027年，销售峰值可能会突破100亿元。然而，兴齐眼药在2024年中报中的数据却给市场浇了一盆冷水。据估算，0.01%阿托品滴眼液在2024年第二季度的销售额仅约为1.7亿元。
6月3日，兴齐眼药股价突然暴跌，全天成交额接近20亿元。人们不禁疑惑，是什么力量在中报发布前近三个月便预测到了销售业绩不如预期，从而果断抽身，带走了大量资金。
现如今，兴齐眼药的股价仅为此前高点的三分之一，这令市场对能够提前察觉这一切的大神钦佩不已。他们是通过询问仓库管理员得知的销售情况吗？还是通过类似于《亿万》（Billions）这部美剧中描写的华尔街大型基金利用卫星图像分析企业经营数据的手段？
这种提前预警的案例并非孤例。在A股市场上，信息透明度远超美股市场，这导致市场的反应高度有效，从来没有无缘无故的提前下跌。兴齐眼药在低浓度阿托品滴眼液获批上市后，仅有的一条生产线便开始了24小时不间断生产。然而，实际市场状况却大相径庭。据京东大药房的买家反馈，今年9月购买的药品仍是3月份生产的。虽然兴齐眼药之后增加了3条生产线，但销售状况却存疑。
不仅如此，低浓度阿托品的市场本身也并非由兴齐眼药独占。在青少年近视防控市场中，低浓度阿托品还需与角膜塑形镜、软性减离焦接触镜、减离焦框架眼镜等其他产品争夺市场。据上海电视台今年3月采访，复旦大学附属眼耳鼻喉科医院中，只有约10%的近视患儿被建议使用低浓度阿托品，其他大部分仍然优先选择光学治疗。
0.01%的阿托品滴眼液疗效问题备受争议，进一步削弱了该产品的竞争力。香港中文大学的研究团队发现，0.05%浓度的阿托品滴眼液在预防近视效果上更为显著且副作用最小，而0.01%浓度的阿托品在4至9岁无近视儿童中的效果接近于安慰剂。
尽管兴齐眼药的临床试验报告显示，其0.01%浓度阿托品在延缓儿童近视进展上优于安慰剂组，但并未披露具体的临床数据，市场对其实际效果仍存疑虑。
与阿托品滴眼液竞争的还有价格仅为其十分之一的院内制剂，这些在各大医院五官科中的替代产品进一步挤压了兴齐眼药的市场份额。尽管京东大药房显示兴齐眼药的阿托品滴眼液价格高达331元/盒，但医院内制剂的每瓶价格仅为30余元，更符合在现如今消费降级路线下的趋势。
不仅仅是阿托品滴眼液，百克生物的带状疱疹疫苗也是另一个哑火的大单品。今年，其带状疱疹减毒活疫苗在福建省公共资源交易网上的成交价格为1369元/支，但上市后需求并不旺盛，销量短暂提升后迅速下滑。
这些事例反映了市场预测模型的主观色彩，有些产品即便性能优越，但如果没有不可替代的临床优势和适宜的支付环境，商业化前景也难以乐观。在当前内需疲软的大环境中，对于许多所谓的大单品，或许更多的机会在于立足全球市场，而非单靠国内需求。
从上述两大单品的实际表现中，我们可以看出商业化前景的不确定性，也凸显了医疗和药品市场预测的困难。国内药物商业化不仅要面对性能和竞品的较量，更要适应复杂多变的支付环境。未来，我们可能会看到更多大单品的爬坡曲线猝然掉头向下的现象，与其在内需中激烈竞争，不如放眼海外，寻求更广阔的市场空间。
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