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2024年上半年，石药集团因成药业务发展不如预期，业绩未能达到市场预期，导致市值大幅缩水。在公司市值急剧下跌期间，石药集团已经筹划开辟新的业务方向，致力于挽回市值损失。
在早前的新诺威案例中，石药集团显然尝到了通过资本运作与资产重组获取收益的甜头。2023年9月初，新诺威出资收购巨石生物之前，“石药集团+新诺威”的市值总额约为770亿元。尽管石药集团的港股近期大幅下跌，但目前两者的总市值仍约为850亿元，曾一度达到1300亿元的高峰。
由此可见，在A股市场运作新企业的市值增值速度，较于港股上市公司的推进速度更为迅捷。当前，石药集团即将运作的新企业是景峰医药。
8月28日，景峰医药发布《关于确定预重整投资人暨风险提示的公告》，宣布由石药控股牵头的投资联合体中选成为重整投资人。在景峰医药的重整公告中，已明确提到意向投资人需通过此次投资获取景峰医药的控制权。若重整顺利进行，石药集团将增加一家A股上市公司，进一步扩展旗下的上市公司数量。
值得注意的是，市场对石药集团的动向相当敏锐，在石药高管赴任景峰医药后，股市迅速反应，出现了连续多日涨停的局面。
石药接手景峰医药的运作，需要解决若干问题。首先，景峰医药自2019年以来连续亏损，财务状况相当糟糕。2019至2023年，景峰医药净利润分别为-9.29亿、-10.47亿、-1.91亿、-0.96亿和-2.07亿，导致公司财务状况进一步恶化。截至2023年底，景峰医药未分配利润为-11.77亿元，资产负债率达114.49%。2024年7月1日，景峰医药需支付“16景峰01”的本息已出现逾期，石药必须首先注资解决短期债务问题。
其次，石药需解决景峰医药的股权分散问题。与新诺威不同，景峰医药的大股东所持股比例较低，使得石药在重整过程中需集中处理其分散的股权。
景峰医药的价值不仅在其上市资质，其主要产品覆盖心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域。2019年，公司收入主要来源于注射剂和固体制剂。石药收购景峰医药后，有望丰富其药品管线，心脑血管成药尤其是公司的优势领域。
值得一提的是，景峰医药拥有GMP认证的生产线，使其在生产制药方面具有一定的价值。石药未来或将利用这些生产线进行业务扩展。
石药集团可能不会将所有创新药资产注入景峰医药，以避免“一子二卖”的负面影响。根据景峰医药的业务性质，石药集团有望拆分部分中成药资产注入景峰医药，使其成为具备竞争力的中成药上市公司。
在中成药领域，石药集团有着显著的布局。其子公司包括石药欧意、银湖制药、金芙蓉药业、中诚医药等，均具备较强的行业竞争力。银湖制药的舒血宁注射液、金芙蓉药业的藿香正气合剂等产品均为市场知名药物。
从景峰医药的业务重整切入点来看，石药集团可能在未来将纳米制剂、长效制剂等创新平台的产品导入景峰医药，甚至包括小核酸药物管线技术。这一设计不仅有利于石药丰富其上市主体产品线，还能解决景峰医药现有的困境。
值得注意的是，此次重整的主体为石药控股，而非港股上市公司石药集团，从而避免了一些监管问题。
总之，石药集团接手景峰医药不仅旨在重整一家新企业，更是一次大胆且具有战略意义的尝试。这一举措不仅能提升石药集团的市值，也为其未来在市场中创造更多的资本运作和发展路线提供了可能性。
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