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在医药行业中，一些药企通常在一个特殊的发展阶段展示出最大的确定性：即研发成果已经得到验证，商业化路径已经完全打通，但市场认知尚处于初期。这类企业通常在商业化的早期阶段，其价值尚未被市场充分认识。然而，随着季度业绩的逐步提升，这些企业的市场认知度会逐步提高，最终形成价值共识。
在国外，这样的药企并不罕见。在国内，我们也能看到一些具有类似潜力的企业正在崭露头角。最新发布半年报的迪哲医药可能就是这样一个例子。
2024年上半年，迪哲医药实现了超过2亿元的销售收入，使得归属于母公司股东的净亏损同比大幅缩小33%。在二季度，公司产品销售额达到1.22亿元，较一季度环比增长超过50%。自商业化以来，迪哲医药连续三个季度实现归母净亏损缩减。其出色的表现不仅显示出其商业化能力正在逐步获得市场认可，也预示着公司“增长飞轮”的启动。
商业化爆发力强且持久
什么样的企业才能算作商业化能力出众？答案在于那些具备卓越商业运营能力的企业。它们不仅能够制定成功的战略，还能高效地执行这些战略。最终，这些企业在业绩上展现出强劲的爆发力和持续增长的能力。
迪哲医药正是这样的企业。在团队的搭建和商业化推进上，都显示出了很高的运营能力。2023年8月，迪哲医药的首款上市新药舒沃替尼创下了“4天首方落地”的行业纪录。不到一年，JAK抑制剂戈利昔替尼也在获得注册证两天内实现了首批处方。
迪哲医药的舒沃替尼在商业化初期表现出色，首月销售额超过4000万元，创下了罕见靶点新药的销售记录。其月均销售额很快超过了赛沃替尼。根据公开数据，舒沃替尼在获批后的七个月内销售量超过了赛沃替尼同期表现。
迪哲医药的季度收入呈现丝滑上行趋势：去年第四季度收入为5119万，今年一季度达到8132万，二季度进一步增至1.22亿元。这些成绩进一步证明了迪哲医药的商业化能力。舒沃替尼在自费状态下，针对罕见靶点exon20ins，四个季度的销售总额已经超过部分大靶点药物，显示了其强大的商业化潜力。
“增长飞轮”加速度的开启
对于创新药企而言，随着研发成果逐步实现和商业化收入增长，其发展逻辑不断加强，形成正向强反馈循环。迪哲医药正在朝着这一趋势发展。
首先，国内市场渗透率仍有很大提升空间。创新药的放量需要时间，舒沃替尼和戈利昔替尼的市场渗透率仍有增长潜力。目前，舒沃替尼被列为EGFR exon20ins非小细胞肺癌治疗的唯一I级推荐用药。
其次，产品纳入医保后，销售额有望进一步爆发。医保市场的广泛覆盖能够极大提升药品的可及性。舒沃替尼和戈利昔替尼进入医保后有望实现快速放量增长。
第三，海外市场的潜力还未充分挖掘。欧美市场的有利定价政策为国产创新药提供了广阔的空间。舒沃替尼和戈利昔替尼都拥有坚实的临床数据支持。目前，两款药物的海外临床研究正在积极推进，并获得了FDA的“突破性疗法认定”和“快速通道认定”。
显然，舒沃替尼和戈利昔替尼预计将为迪哲医药带来可观的现金流，推动公司加速前进。两款药物所带来的现金流能够支持公司在研发端大展拳脚，迪哲医药在血液瘤和实体瘤领域还有多个具有竞争力的新分子。
例如，LYN/BTK双靶点抑制剂DZD8586被认为有可能超越泽布替尼。DZD8586具有强大的血脑屏障穿透能力，并解决了二、三代TKI的耐药性问题，潜在市场前景广阔。
因此，迪哲医药的发展路径非常明确：在产品放量的同时，加速新药管线的研发，形成良性的正向循环。虽然从预期到实际成果需要时间，但迪哲医药已经论证了其扎实的内在逻辑。同时，外部环境的支持也为迪哲医药提供了更多可能性。迪哲医药有望在各种有利因素下，加速实现增长，成为行业中的佼佼者。
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