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在A股市场超越恒瑞医药成为市值最高的药企后，百济神州于2月27日晚宣布了其2024年度财报。该公司在美股和港股同步发布了业绩报告，并同时在A股发布了业绩快报。财报显示，百济神州全年总营收达到272.14亿元，比去年增长了55%。其中，主要产品泽布替尼和替雷利珠单抗的销售收入分别为188.59亿元和44.67亿元，成为推动公司营收增长的主要引擎。
随着营收的快速增长，百济神州的经营亏损大幅减少。到2025年，公司归属于母公司所有者的净亏损为49.78亿元。董事长兼CEO欧雷强表示，公司预计将在2025年实现经营利润和现金流的正增长。公司的2025年业绩指引为营业收入达到49亿至53亿美元。
百济神州如今不仅成为A股药企市值的新领军者，还在即将盈利的道路上迈出重要一步，为中国创新药产业带来新的希望。
两款重磅产品的销售增长
对百济神州而言，其产品销售再创新高也不足为奇。2023年，泽布替尼的全球销售额达到了94亿元，成为中国第一款进入“十亿美元分子俱乐部”的药物。此后，该药物在2024年的销售持续猛增，全年销售额突破188.59亿元。美国市场是其最大市场，销售额达到138.90亿元；接下来是欧洲市场，销售额为25.64亿元；中国市场则以销售额18.56亿元位居第三，同比增长了35.2%。
在BTK抑制剂领域的激烈竞争中，泽布替尼表现优异。其竞争对手包括强生的伊布替尼和阿斯利康的阿可替尼。然而，伊布替尼将在2026年专利到期，销售开始下滑，而泽布替尼在某些领域表现出更高的安全性和有效性。
除了泽布替尼，替雷利珠单抗也为百济神州带来了可观的收入。2024年，该药物的销售额为44.67亿元，同比增长17.4%。这些增长主要来源于中国市场，其自2019年进入市场后，医保覆盖的适应症逐步扩大，助推了销售的持续增长。此外，2024年3月，替雷利珠单抗获得FDA批准在美国上市，尽管当前销售不及泽布替尼，但其全球化布局将为公司未来的收入增长提供支撑。
持续的研发投入
百济神州两款重磅药品的成功，证明了其全球化策略的前瞻性。然而，公司的营收结构也在提醒人们，中国市场的份额正在下降。2024年，百济神州的中国区营收占比从上一年度的44.8%降至37%。尤其是泽布替尼，美国市场的药价是中国市场的十倍，这引发了对此差距的关注。
分析人士指出，随着美国医保谈判的展开，药品高价现象将从2026年开始有所缓解。这意味着百济神州未来要实现盈利和可持续发展，仍需大力投入新药研发。
在业绩说明会上，百济神州展示了其在肿瘤领域研发管线的最新成果。特别是在血液肿瘤领域，公司正对多款药物进行积极研发。2024年2月，百济神州启动了BGB-16673的三期临床试验，这是全球第三款进入三期阶段的PROTAC药物。公司预计将在2025年公布多个临床试验的重要数据。
尽管公司预计在2025年的研发费用和销售及管理费用将高达295亿至319亿元，这一投资规模无疑是一场大胆的战略行动。
行业内人士认为，随着百济神州由研发驱动销售向全球药企的转型，该公司正处于从创新型药企到传统药企的过渡阶段。未来，在持续巨额研发投入背景下，如何保持盈利将成为百济神州需要面对的长远课题。
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