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2024年即将结束，这一年，生物医药领域的商务开发（BD）活动达到新高，行业内的动态可谓是几家欢喜几家愁。据行业统计数据显示，去年国内进行了近70起许可交易，而今年仅第三季度，就有超过30起许可交易。这一现象得益于恒瑞医药引领的“newco”模式，再次激发了从业者的热情。以往通常是跨国公司来到中国搜罗资产，如今美元基金也积极参与，中国的生物医药资产炙手可热，这也使得在美的华人专业人员非常受欢迎。
在当前的生物医药行业中，BD已成为一种主流趋势，是药企验证自身资产价值的有效途径，也是生物科技公司求生存的手段。在IPO困难、融资环境恶劣、支付能力有限的情况下，BD的价值毋庸置疑。然而，随着BD交易的不断增长，也引发了一些担忧：会不会由于过度依赖BD，本土创新药在未来难以在国内推出？如果所有的创新都只是为了卖给大品牌，而非在国内落地，参加医保谈判的都是进口药，国产新药无可商讨，价格因此上涨？
这种情况下，我们可以参考一些事实：部分公司选择将所有权益授予海外，甚至被并购的管线，可能会走海外市场路线。这也是由市场发展环境和容量决定的结果。然而，保留华地区域权益的管线，BD之后在国内的商业化前景也有可能受到一定影响。
在BD交易中，授权方式可以分为三种：保留华地区域权益、不保留华地区域权益，以及公司被直接并购。以康方生物为例，其一款CTLA-4单抗在2015年就将海外权益授予默沙东，但产品至今尚未在美国上市，而康方自研的双抗产品已于2022年6月在国内上市。这样的案例表明，因战略调整或者资源分配问题，跨国公司可能会放弃推进单一管线的研发。
放眼全球，虽然许多中国公司热衷于将其产品授权给国际企业，但一些产品在美上市后，国内市场的推出却显得不那么迫切。业内人士指出，虽然国内市场价差巨大，定价基本独立于国际市场，但商业化的实际推进依然主要取决于利润最大化原则。
面对这场大潮，业内的一些声音表示担忧：中国的创新药在“半成品阶段”被卖到海外，未来进口药回来后价格会否更高？而直接被并购的公司产品如在国内上市，基本上会成为进口药。此外，市场上还形成这样一种共识：生物科技公司开发的管线如果不采取BD，就很难在恶劣的市场融资环境下生存。
最后，研发生态系统的闭环还需在国内进一步优化。现阶段医保作为最大的单一支付方，已纳入部分创新药，但高回报机制难以实现。此外，国际市场成熟的融资和产业培育体系也促使更多公司将BD作为目标，融入国际高定价市场的逻辑，反哺中国市场变成了许多企业的愿景。虽然国内企业离实现这一目标尚有距离，但未来企业有望通过国际化合作获得技术与市场的双重回报。
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