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2023年11月26日，康缘药业对上交所的监管函作出回应，宣布对收购关联公司中新医药的方案进行了调整。为了避免产生单纯的资本利益输送链嫌疑，康缘药业决定不再以一次性支付的方式完成收购，而是根据中新医药产品线的进展阶段对南京康竹公司进行分阶段付款。总金额为0.81亿元，将分两次支付，并附加了南京康竹在康缘药业上增持股权的限制。同时，对于集团欠款，康缘药业计划通过先偿还部分利息，药品上市后再分期偿还的方式进行结算。
中新医药是由康缘集团与关联方南京康竹共同出资设立的子公司，目前拥有四个创新药的六个临床批件，其中包括正在热议的GLP-1三靶点长效减肥降糖融合蛋白和重组人细胞因子眼药等产品，预计最早于2027年上市。然而在康缘药业提出2.7亿元高溢价收购这一阶段，市场对这一交易存在诸多质疑。主要集中在收购溢价高达175%及中新医药正在研发的产品是否能成功的疑虑上。
康缘药业是国内中成药行业的领导者，而中新医药作为康缘集团近年来重点布局的Biotech企业，各项目仍处于早期研发阶段，并深陷债务危机。截至2024年9月，中新医药的净资产已经显示为负4.23亿元，而欠康缘集团的借款本息合计达到4.79亿元，且未来还需要约4亿元的临床资金投入。在此背景下，康缘集团希望把中新医药交予A股上市的康缘药业以求继续推进创新药领域的战略步伐。
值得注意的是，当前大多数创新药企业的并购行为对高溢价的关注度较高，这一情况可能会影响到整个Biotech行业的融资和并购活动。虽然新的国家并购政策已经推出，但对创新药项目的独特性质尚未给予足够重视。业内呼吁监管和评估框架需要根据创新药的属性进行更新和调整。
目前，国内大多数Biotech企业普遍面临现金流压力，而在逐渐恢复的资本市场中，上市药企在投资布局上趋于谨慎，这让以康缘药业为代表的涉及创新药的收购面临复杂的情形，预示着未来并购行业需要更为完善的制度与市场环境的引导和支持。
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