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在本次盛会期间，美国一家专注皮肤病学治疗的生物制药公司Dermavant成功实现了被大公司收购的目标。该公司基于其核心产品Vtama乳膏吸引了Organon公司的关注，最终以12亿美元的价格完成了收购。值得一提的是，Vtama乳膏的研发源头可以追溯到中国。早在2012年，天济医药将其海外权益授权给了GSK，而英文名为Vtama的本维莫德是中国早期为数不多的first in class首创新药之一。此次转手标志着本维莫德的国际商业化历程再次跨越新阶段，从天济医药最初2亿美元的授权费到如今的12亿美元，已实现了多倍增值。
Dermavant作为总部位于瑞士的全球性生物制药公司Roivant的子公司，通过这次交易，Roivant将获得大幅的资金收益。据悉，交易完成后，Roivant将获得1.75亿美元的预付款，并在特应性皮炎（AD）适应证获批后，再收取7500万美元的里程碑付款，同时还有高达9.5亿美元的商业里程碑付款。尽管1.75亿美元的预付款在美国市场上看似不高，但在中国的商业化案例中已是相当可观的金额。有从业者表示，AD适应证的巨大潜力和Dermavant在美国市场的扎根，使得这次交易金额显得合理。
然而，这次交易与天济医药已无太多关联。目前，本维莫德在国内的商业化权益归属冠昊生物，三年前它成功进入医保目录，但去年在国内的销售额还不到5000万元人民币。其在美国市场上，通过FDA批准后，一个季度的销售额已超过其在国内一年的销量。本维莫德在推动研究和管线包装、成立新公司以被收购的过程中，其市场价值也得以大幅提升。
在本维莫德早期研发期间，该药作为一款银屑病外用药面临重重考验。中国银屑病患者众多，市场竞争激烈，但本维莫德凭借其早期研发和上市的优势成为中国first in class药物的代表之一。研发过程中的挑战包括临床试验受阻、资金短缺和监管不确定性，但最终在众多支持者的帮助下成功克服了这些障碍。早期的合作伙伴北京大学人民医院和国内投资者的支持，使得本维莫德得以顺利完成研发并最终上市。
本维莫德的全球推广过程中，一度将其海外权益转手给GSK，而后又被GSK转手卖给了Roivant子公司Dermavant。通过newco模式，Roivant持续推进本维莫德的研发，最终促成了本次高价收购。在国内市场，本维莫德的商业化进程相比海外缓慢，但适应证的不断扩展和政策的逐步完善，或将未来其在国内市场有更好的表现。
值得关注的是，美国药企间的并购操作相对成熟，具有丰富商业经验的Organon有信心提升本维莫德的市场表现。虽然目前销售额不高，但未来多项里程碑付款和高额特许权使用费的潜力，为此次交易奠定了坚实的经济基础。本维莫德适应证的扩展，特别是AD适应证获得FDA受理，标志着其市场空间将大幅提升。
中美两地对新药研发的市场态势截然不同，同样一个药物在不同市场下的定价策略、销售预期及资本市场反应都存在显著差异。这不仅反映了两国药物市场本身的特点，也揭示了背后更为复杂的产业生态。
通过新公司成立与被收购的模式，中国新的创新药物亦有机会在全球市场上绽放光芒。然而，要在国内结出更好的果实，还需进一步改善本土创新药物的市场环境，这将是未来发展的重要方向。
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